The relationship between stock liquidity risk and financial information quality criteria in Tehran Stock Exchange

Document Type: Research Paper

Authors

1 Department of Economics, Management and Accounting, Payame Noor University, Iran

2 Department of accounting, Islamic Azad University of Mashad, Mashad, Iran

Abstract

The current study aims to investigate the relationship between stock liquidity risk and financial information quality criteria (i.e. the timely dividends announcement, accruals quality and the percentage of profitability prediction error) of companies listed on the Tehran Stock Exchange. For this purpose, 148 cases of data from listed companies, collected from 2007 to 2012, were employed in order to test the hypotheses during 2007-2012. The results of the study reveal that there is a significant relationship between liquidity risk (the dependent variable) with quality of accruals, percentage of profitability prediction error and timely dividends announcement (independent variables). High levels of accruals quality and timely dividends announcement, cause reduction in stock's liquidity risk, and high percentages of profitability prediction error increase the stocks' liquidity risk.

Keywords


Article Title [Persian]

رابطة بین ریسک نقدشوندگی سهام و معیارهای کیفیت اطلاعات مالی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

Authors [Persian]

  • محمود موسوی شیری 1
  • معصومه روشندل 2
1 دانشکدة اقتصاد، مدیریت و حسابداری، دانشگاه پیام نور، ایران
2 دانشکدة حسابداری، دانشگاه آزاد اسلامی واحد مشهد، ایران
Abstract [Persian]

در این پژوهش رابطة بین ریسک نقدشوندگی سهام (ریسک نقدشوندگی سهام به عنوان حساسیت بازده سهام شرکت به تغییرات غیرمنتظره در نقدشوندگی بازار سهام تعریف‌شده) و برخی معیارهای کیفیت اطلاعات (اعلام به‌موقع سود، کیفیت اقلام تعهدی و درصد خطای پیش بینی سود) در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران آزمون شده است. بدین منظور اطلاعات 148 شرکت در دورة زمانی سال‌های 1386 تا 1391 جمع‌آوری و فرضیه‌های پژوهش با استفاده از روش رگرسیون آزمون شد. نتایج پژوهش نشان داد که هر سه فرضیة تحقیق تأیید شد و بین ریسک نقدشوندگی سهام (متغیر وابسته) با کیفیت اقلام تعهدی و درصد خطای پیش‌بینی سود و اعلام به‌موقع سود (متغیرهای مستقل) رابطة معنادار وجود دارد، به‌طوری که مقادیر بیشتر کیفیت اقلام تعهدی و اعلام به‌موقع‌تر سود سبب کاهش ریسک نقدشوندگی سهام و مقادیر بیشتر درصد خطای پیش‌بینی سود سبب افزایش ریسک نقدشوندگی سهام می‌شود.

Keywords [Persian]

  • اعلام به‌موقع سود
  • ریسک نقدشوندگی
  • کیفیت اقلام تعهدی
  • کیفیت اطلاعات
  • درصد خطای پیش‌بینی سود
Acharya, V. & Pedersen, L.H. (2005). “Asset pricing with liquidity risk”. Journal of Financial Economics, 77(2), 375–410.
Admati, A. R. & Pfleiderer, P. C. (2006). The Wall Street Walk and shareholder activism: Exit as a form of voice, Stanford University GSB Research Paper 1918.
Brandon, R.G. & Wang, S. (2013). “Liquidity risk, return predictability, and hedge funds' performance: an empirical study”. Financial and Quantitative Analysis, 48(1), 219-244.
Brunnermeier, M. & Pedersen, L.H. (2009). “Market liquidity and funding liquidity”. Review of Financial Studies, 22(6), 2201–2238.
Fama, E. & French, K., (1993). “Common risk factors in the returns on stocks and bonds”. Financial Economics, 33(1), 3–56.
Fang, V.W. & Noe, T.H., Tice, S. (2009). “Stock market liquidity and firm value”. Financial Economics, 94(1), 150-169.
Hameed, A.; Kang, W. & Viswanathan, W. (2010). “Stock market declines and liquidity”, Journal of Finance, 65(1), 257-293.
Jeffrey, N.g. (2011). “The effect of information quality on liquidity risk”. Accounting and Economics, 52(2-3), 126–143.
Johnson, T.C. (2008). “Volume, liquidity, and liquidity risk”. Journal of Financial Economics, 87(2), 388–417.
Lambert, R.; Leuz, C. & Verrecchia, R. (2007). “Accounting information, disclosure, and the cost of capital”. Journal of Accounting Research, 45(2), 385–420.
Lang, M. & Maffett, M. (2010). Transparency and liquidity uncertainty in crisis periods, Working Paper, University of North Carolina at Chapel Hill.
Lee, K.H. (2011). “The world price of liquidity risk”. Financial Economics, 99(1), 136-161.
Liang, S.X., Wei, J.K.C. (2012). “Liquidity risk and stock returns around the world”. Banking and Finance, 36(12), 3274-3288.
Lin, H.; Wang, J. & Wu, C. (2013). “Liquidity Risk and Momentum Spillover from Stocks Bonds”. The Journal of Fixed Income, 23(1), 5-42.
Lin, H.; Wang, J. & Wu, C. (2011). “Liquidity risk and expected corporate bond returns”. Journal of Financial Economics, 99(3), 628–650.
Lin, J.C. & Wu Y. Seo (2013). “Timing and liquidity risk”. Corporate Finance, 19(1), 95-118.

Moorthy, S. (2003). Liquidity in the equity market: a portfolio trader’s perspective. In: Persaud, A. (Ed.), Liquidity Black Holes: Understanding, Quantifying and Managing Financial Liquidity Risk, London, Risk Books.
Morris, S &, Shin, H.S. (2003). “Liquidity black holes”. Review of Finance, 8(1), 1-18.
Palmiter, A. R. (2002). “Mutual Fund Voting of Portfolio Shares: Why Not Disclose?”. Cardozo Law Review, 23(4):1419–1491.
Pastor, L. & Stambaugh, R. (2003). “Liquidity risk and expected stock returns”. Political Economy, 111(3), 642–685.
Sadka, R. (2006). “Momentum and post-earnings-announcement drift anomalies: the role of liquidity risk”. Journal of Financial Economics, 80(2), 309–349.
Zhang, F.; Tian, Y. & Wirjanto, T. (2009). “Liquidity Risk and Cross- Sectional Returns: Evidence from the Chinese Stock Markets”. Finance Research Letters, 6(4), 159-165.